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（原标题：爱德万测试，拿下人人一半商场）

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爱德万测试（ADVANTEST）正在持重半导体检测开荒销售额寰宇第一的地位。在结构复杂、制造难度高的生成式AI用半导体边界，为了镌汰不对格率，检测次序增多。跟着生成式AI需求的扩大，爱德万测试的股价与英伟达股价的联动性也在进步。

「面向AI的深邃态势将会抓续。在半导体日益复杂的情况下，测试的垂危性只会越来越高」。爱德万测试的首席践诺官（CEO）Douglas Lefever在2025年年头感言中对AI用半导体制造开荒的出路展现出信心。

在半导体检测开荒边界，爱德万测试和好意思国泰瑞达（Teradyne）两家公司占据着人人8成份额。遥远以来，两边的份额一直不相高下，但自生成式AI运转受到矜恤的2022年前后起，爱德万测试占据了上风。2023年，爱德万测试的份额为5成，泰瑞达为3成，差距拉大。爱德万测试正在持重寰宇第一的地位。

其原因在于将半导体的多个功能整合到一个芯片上的SoC（System on Chip，系统级芯片）用开荒进展出色。2024年10月，爱德万测试将2024财年（扫尾2025年3月）SoC用检测开荒的销售额预期上调了320亿日元，修正为3240亿日元，同比增长32％。

跟着半导体技艺的发展，制形老本和难度加多，半导体制造商需要在联想和量产的早期阶段发现不对格居品。尤其是最顶端半导体，为了进步制品率，检测次数增多。

进一步推高检测需求的身分是生成式AI商场赶紧扩大。在用于生成式AI等的顶端半导体边界，除了通过电路轻飘化来追求性能除外，把不同种类的多个芯片组合在沿途的「芯粒（Chiplet）」以及将多个芯片堆叠起来的「三维封装」等技艺也在不断普及。

野村证券的参谋分析师吉冈笃指出：「（将多个半导体芯片组合在沿途的）先进封装条款更高的制品率」。

爱德万测试的研发投资包袱很重。2023财年（扫尾2024年3月）爱德万测试的研发用度为655亿日元，在销售额中的占比达到13％。这与泰瑞达（2023年财年，扫尾2023年12月）的12％基本绝顶，高于日本国内同业企业Tokyo Electron的11％以及Lasertec的6％（2024财年，扫尾2024年6月） 。

另一方面，参谋开发的讲述在不断加多。将扫尾2024年3月的5年的生意利润总数除以之前5年的参谋开发用度，推断出参谋开发成果，爱德万测试的参谋开发成果为3.02倍，比5年前的1.19倍有所改善。凭据QUICK FactSet的数据求出的泰瑞达的参谋开发成果在2019财年（扫尾2019年12月）为1.75倍，2023财年为2.72倍。最近5年内爱德万测试反超了泰瑞达。

通过并购（M&A）招揽其他公司技艺的作念法也进步了爱德万测试的参谋开发成果。

津久井幸一社长自信地说：「咱们照旧约略战役到从大型代工场和后制程承包公司（OSAT）到初创企业的通盘客户」。打算2024财年（扫尾2025年3月）吞并净利润达到1220亿日元，比上财年增长96%。在商场预期平均值（Quick Consensus）方面，展望2024财年为1393亿日元，2025财年为1893亿日元。

2024年爱德万测试的股价涨幅达到92%。基于2024财年的公司打算，市盈率（PER）向上60倍。但谈判到面向AI的半导体制造开荒的增长已反应在股价中，若以商场预测的2025财年每股收益推断市盈率，则为约39倍，偏高感有所缩小。

算作生成式AI关连股票，爱德万测试与英伟达的股价关联性较高。凭据往日3年的股价推断，爱德万测试与英伟达的关连络数为0.93，泰瑞达为0.62，Tokyo Electron为0.72。东海东京谍报实验室（Tokai Tokyo Intelligence Laboratory）的分析师纸崎翔一朗示意：「很难料念念需求急剧减少或大幅供大于求的情况。这是最能享受到生成式AI关连半导体增长的股票」 。

尽管今后存在好意思国加强对中国出口治理等风险身分，但「英伟达在可能存在多样风险的中国商场上的显现度相对较低」（野村证券的参谋分析师吉冈笃），这也赐与商场一定的省心感。为了进一步强化算作表露增长股票的评价，爱德万测试还需要在顶端半导体除外扩大市占率以及开拓新业务。

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